―実際にお客様と面談をする中で、退職が近くなった時にこのままのポートフォリオでいいのかというご質問を受ける機会が多いのですが、野尻さんはどのようにお考えでしょうか？

『退職をするからリスク性資産を減らす』というふうに考えるのは正しくないと思っています。リスク性資産を減らすタイミングの大きな要素としては、持っているポートフォリオを売却する時期が近づいているかどうかという判断だと思うんですね。
例えば、退職に伴って確定拠出年金を売却する、もしくは一時払いで資金を現金化するということを自分の中で計画されているのであれば、そこに向けてリスクをどんどん下げていくということは必要だと思います。

ただ、実際に私はすでに退職しており64歳になりますが、まだリスク性資産を売却する必要は全くないと思っています。もちろん、年齢が上がるにしたがってリスク性資産の割合をだんだんと下げていくのは確かですけど、有価証券投資から完全撤退をするタイミングに向けて下げていくのであって、これは退職のタイミングではない。この「退職」という言葉が実は正確に共有されていないのではないかと思っています。
もちろん、退職＝全額売却するという風に考えているのであれば、ポートフォリオは変更すべきだと思いますが、そうでなければ必要はないと思います。

―まずはお客さまと「退職」についてのお考えを確認する必要がありますね。

そうですね。「退職をどのように設定されているか」がポイントなります。
定年退職や継続雇用契約が切れて会社をやめるという設定ではなくて、その後も運用を続けると考え、それら全部を見計らった上で、少しずつ年齢に合わせてリスクを減らして行く。こういう風に考えてください。退職をするかしないかはあまり関係ないです。
ただし、退職した時点で全額を売却しなければならないような制度の中で運用しているものについては、リスク性資産の比率をどうするかというのは売却のタイミングが見えてきてから、もしくは見える間近で考えていただければと思います。

―なるほど。
退職がリスク性資産を減らすタイミングではなくて、売却が見えてきたタイミングで、そこに合わせてリスク性資産の割合を少しずつ減らして行くというような形ですね。

―たとえば年齢が高くなるにつれて運用ポートフォリオを見直すことだったり、将来売買の判断がつかなくなることを想定して、その年齢に向けてリスク性資産を減らしていくことも同じ考えでよろしいですか？

そうですね。本当は退職という言葉の代わりに「有価証券を売却するタイミングに向けてリスクを減らしていく」という発想だと思います。
「退職」＝「有価証券を売却」という風に考えられる方はまだまだ多いですね。現役世代の方々は、退職に向けて資産運用するという風に刷り込まれてしまっている方も多いので、「退職＝有価証券比率を引き下げることだ」、もしくは「有価証券をゼロにすることだ」という風に思われてしまっている。
そうではないんだということを伝えていきたいですね。

―退職が近くなったタイミングで○○ショックのようなことが起こるかもしれない、収入も現役の頃よりも減るため不安だと思われる方も多いのではないかと思いますが、この考え方をしっかりと理解する必要がありますね。

もちろん年齢が上がるにつれてリスク性資産比率は下げていくべきですが、定年や定年後継続雇用が切れて仕事をやめるタイミングに向けてリスク性資産を下げていく必要はないです。
例えば、「80歳に向けて少しずつリスク性資産の比率を下げていく」、これが1つのアイディアです。その場合、リスク性資産比率っていうと2種類あって、1つは、ポートフォリオの中に債券の比率を上げて株式の比率を下げることでリスク性資産の比率を下げるというよく言われるパターンがあるのですが、一般の方はポートフォリオの中に債券を何パーセント入れて、リスクを何パーセントにするためにどう動かして行くかっていうことをやる必要はあまりないのではないかと思います。代わりに投資信託とキャッシュもしくは預金、この比率のバランスを考えていくと考えた方が良いと思います。
年齢が高くなるほどリスク性資産比率を引き下げていくという考え方は、例えばアメリカでよく言われていましたが「100―年齢＝株式比率（リスク性資産比率）」と考えてみてはどうでしょう。ここに退職というのは関係ないですよね。

「100―年齢」というのが必ずしも正しい数字だと思っているわけではないんですが、年齢が上がるにつれてリスク性資産比率を下げていくっていうのは正しい考え方だと思っています。
その中で、債券の比率を上げたり、株式の比率を下げるっていうのは、かなり資金額の大きいポートフォリオを持っていらっしゃる方であればいいと思いますけど、そうでなければ預金の比率と有価証券もしくは投資信託の比率のこのバランスだけで考えればいいと思っています。

―ポートフォリオを組み替えてバランスをとるというよりも、現金化してリスクを段々と減らしていくということですね。このリスクコントロールを自分自身で考えて実行していくというのは難しいと感じる方は多いですよね。